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　　公司全称：上海瀚讯信息技术股份有限公司

　　公司简介：公司聚焦国家4G/5G长期技术发展及军队信息化升级等重大战略，主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，向军方客户和铁路等行业客户提供行业宽带移动通信系统的整体解决方案。

　　募投项目：军用宽带无线移动通信系统军兵种派生型研制项目等。

　　1、盈利能力数据（亿元）

　　2、成长性数据%

　　3、毛利率对比%

　　4、现金流量数据（亿元）

　　5、上下游依赖程度%

　　力场简评：

　　1、上海瀚讯的现金流量特别值得警惕，尽管每年都赚到大笔利润，但是经营性现金流却始终都是负数，与此同时应收账款持续飙升。2018年末应收款项余额已高达6.32亿元，相比2015年末的1.23亿元翻了4倍以上；而2018年营业收入4.26亿元，却仅相当于2015年1.38亿元不足3倍。这意味着上海瀚讯应收账款周转率持续走低，依靠着持续放大的欠款结算政策，却仅换来了并不高的营收增速，这是非常值得警惕的数据表现。

　　2、“客大欺店”，上海瀚讯的应收账款周转效率下滑，与其行业特性、客户特征紧密相关，公司的客户主要集中在军方，前五大客户销售份额占比很高。在这类客户面前，上海瀚讯是很有谈判的主动权的。

　　3、毛利率方面，上海瀚讯在2016年出现了异常波动，主要源自于“技术开发服务”这项业务，2015年和2017年的毛利率分别为95.76%和74.05%，唯独2016年仅为27.47%，原因是向保通数据技术有限公司提供“有轨电车S1示范线工程总集成规划技术服务业务”时，委托给通号万全信号设备有限公司、上海付费通企业服务有限公司实施，上海瀚讯仅赚取了差价。

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