啤酒行业洗牌！高端业绩爆发 重庆啤酒2个月翻倍 爆款乌苏吹响全国化号角
发布时间:2021-06-02 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次后疫情时代，叠加啤酒旺季来临，啤酒股从3月份便开始启动，眼看要来一波大行情。
2021年一季度青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）等厂商均完成了良好开局，动销良好，部分厂商也已经对多个sku进行提价，原材料上涨也促使厂商通过产品结构升级消化成本上涨,高端化成为今年啤酒行业的增长亮点。
反映在股价上，重庆啤酒最为突出，在5月18日，重庆啤酒召开2020年年度股东大会的当日股价创下新高181.59元/股，最近两个月涨幅超过90%，5月24日报收171.55元/股。
重庆啤酒2020年销量242.4万千升，同比增长3%，营业收入109.4亿元，同比增长7%，营业利润19.6亿元，同比增长21%。业内人士分析认为在营收、销量及利润均实现增长，2020年仅重庆啤酒一家。2021年一季度业务恢复常态，同比业绩表现强劲，销量增长53.4%。
2020年，是重庆啤酒与嘉士伯完成重组的首年。重组后公司营收相较于重组前增长至3倍以上，并形成了“6+6”品牌矩阵，即6大国际品牌和6大国产强势品牌，其中增速最猛的是乌苏啤酒。
本土品牌中，无论从收入还是销量来看，乌苏啤酒目前已是公司第一大品牌。
在去年疫情下，中国啤酒行业产量同比下滑7%，而重庆啤酒2020年本地品牌销量能实现4.8%的增幅，主要得益于乌苏啤酒的新疆外市场的开拓以及分销网络的优化，聚焦乌苏品牌的市场拓展也是公司去年工作重心之一。
不过对于乌苏啤酒的发展，在2020年股东大会上，重庆啤总裁酒李志刚回应道：“乌苏去年增长了近30%，乌苏在新疆外基本上是10元/瓶以上，个人认为有可能更高端化，但是就目前来看，我们更希望将乌苏做的更安心些。”
啤酒行业高端化驱动 开启全国化
啤酒的主力消费人群在20-45年龄段，随着我国人口老龄化，主力消费人群占比将持续下降，对比美国主力消费人群在80年代触顶下滑，美国人均啤酒产量见顶，进入存量时期。
虽然消费总量增长空间有限，但结构还有较大优化空间，未来产品结构升级将成为行业主要的增量空间。
和白酒一样，在行业总体增速放缓、人均GDP提升的背景下，维持高增长就得从推出高端产品提高毛利着手，啤酒未来也有迈向高端化，市场集中度提高的趋势，从而提高利润。
以前我国国产啤酒长期处于较低水平，主要系行业竞争格局较为激烈和分散，大量低端啤酒产能存在所致。
2008～2016年，啤酒行业经过多年价格战和行业并购整合以后，行业利润微薄甚至亏损，从2016年12月开始，啤酒包材等成本有所上涨，重庆啤酒京啤酒开始提价。
2020-2021年国产啤酒财报靓丽，高端化步入业绩兑现期。受到新冠影响，尽管产量同比下降7%，但华润啤酒2020年次高及以上销量同比逆势增长11.2%，青岛啤酒2021年一季度主品牌销量实现同比增长44%，重庆啤酒2021年10元以上高端销量同增30%，占比进一步扩大至19.4%。
资料显示，2019年我国啤酒吨价在3000元左右，较日本10000元、美国8000元、亚太4300元都有较大差距，长期来看我国啤酒吨价还有较大提升空间，德邦证券研报显示，预计未来五年吨价年复合增速维持在8%左右。
高端化的一大前提是市场集中度不断提升，寡头形成后对价格的把控能力更强。以华润雪花为代表的全国性啤酒企业通过资本运作等方式，相机收购地方酒企，推动市场集中度不断提升，目前形成了华润雪花、百威英博、青岛啤酒、燕京啤酒（000729）以及嘉士伯为代表的五大啤酒企业。
国产啤酒纷纷发力高端市场主要体现在两方面，一方面收缩低端啤酒占比，由“份额优先”转向“利润优先”，另一方面消费者对高品质产品的需求增加，产品迭代升级或直接推新做大高端市场。
啤酒赛道正在由过去的费用竞争、渠道竞争升级为品牌力竞争以及消费者体验竞争。而说到国产高端啤酒，就不得不提到网红大单品乌苏啤酒。
大乌苏爆发式增长 2021年继续扩张
乌苏啤酒成立于1986年，坐落在新疆乌苏市，是世界三大啤酒花产地之一。2018年，乌苏啤酒凭借“两高一大”迅速爆红，即酒精度高、麦芽度高、容量大。2017年至今迎来爆发式增长，2019年增速高达37%，2020年全年销量突破60万千升。
乌苏的爆红得益于三点：独特的产品特质；丰厚的渠道利润；Z世代的口碑营销。
在国内主流啤酒主打清爽口味虾，乌苏易醉、量大的产品特性，在很多年轻消费额在习惯了乌苏的高浓度后不再选择清淡口味。2018年借助大股东嘉士伯的帮助下，先后在全国30个省建立了销售网络。
乌苏渠道利润丰厚，结合场景营销，专攻烧烤店等渠道并取得成功，沉淀了一批忠实的消费者，随后在抖音、快手、B站等平台频繁出现，加快了其品牌传播。
乌苏是嘉士伯第一个定义为全国性的品牌，疆外市场铺货空间巨大。德邦证券预计未来三年，乌苏整体增速在30%左右，疆外市场增速在50%左右。
根据重庆啤酒未来战略规划，在扬帆22战略和大城市计划的指引下，预计未来三年乌苏啤酒全国化将成为公司业绩的主要增量。
重庆啤酒的“大城市”扩张计划，2021年将扩张到41个城市，新增20个乌苏的大城市计划，核心市场从重庆、四川和湖南，扩展到新疆、宁夏、云南、广东和华东、华北各省，进而覆盖全国各地。
嘉士伯优质资产注入 品牌储备多 打造爆款品牌
重庆啤酒成立于1958年，从事啤酒生产60余年，至2020年底共拥有25家参控股酒厂，2020年，大股东嘉士伯为履行2013年做出的同业竞争相关承诺，将旗下优质的啤酒资产注入到上市公司体系内。
在2020年以前，重庆啤酒2016～2019年营收维持在36亿元左右，盈利能力逐年提升，由1.81亿元增长至6.57亿元，2020年由于嘉士伯资产注入，营收跃升至109.42亿元，归母净利润10.77亿元。
品牌储备方面，拥有“本地强势品牌+国际高端品牌”的组合，在超高端及高端拥有1664、格林堡、布鲁克林、风花雪月等品牌，其中云南的风花雪月有望接棒乌苏成为下一个网红大单品。