这3类企业、7大领域可优先上科创板 这里有一份硬科技投资指南
发布时间:2019-03-05 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次3月3日,上交所连发两个指引文件,包括《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》,明确了三类七领域企业可获优先重点推荐。
根据上述文件意见,上交所将对七大领域的三类企业给予“优先权”,包括新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域以及符合科创板定位的其他领域。
这无疑给此前处于“迷雾”中的VC/PE机构点亮了一盏明灯。过去,硬科技类的项目投资由于成长较缓慢、退出渠道不明朗等原因,颇遭国内创投行业的“冷遇”。在近些年人口红利消退、模式创新频现“泡沫破裂”的状况下,投资“科技创新”成为业内当前共识。科创板的推出,在业内人士看来,也将助推“科技创新”投资走上一个新台阶。
科技创新投资进入最好的时代
长期以来,无论是互联网行业的BAT,还是许多生物医药行业美股企业,都是让海外投资人和股民分享了科技企业高速成长的红利,而国内的投资人和股民只能在企业已经长成科技巨头及回归后才能参与。
在创投圈内普遍认为,科创板及注册制试点,将从此改变这样的格局,从而为人民币资本市场注入源头活水和长期发展的活力。
“科创板主要鼓励的是硬科技,因此科创板的设立会直接提高机构对硬科技的热情,也有利于硬科技企业的退出,会对硬科技企业带来利好影响。”分享投资创始人白文涛说。
毅达资本创始合伙人黄韬认为,科创板带来最大的投资机会可以理解为两个方面,第一点让国内投资者及投资机构有机会分享到中国乃至世界最优秀的科技企业经营成果。前十年移动互联网大发展的黄金周期,国内最优秀的互联网企业阿里巴巴、腾讯、京东、百度都去了美股或港股市场,国内的投资者及机构较少能分享这些公司快速成长带来的红利。未来新的科技周期内,科创板将有机会培养或吸引新兴科技行业优秀企业,让国内投资者享受新周期新行业的发展红利。
第二点有利于建立创投机构与科技的良性正向循环,创新科技企业发展初期最需要资本的关注,但针对该类企业一直缺乏很好的退出渠道,导致很多境内人民币投资机构望而却步,如若科创板推出能很好弥补这一短板,将极大提升创投机构对科技型企业的投资积极性,有利于形成资本与科技的良性循环,促进国内科技创新发展。
“从去年中兴事件之后,很多人意识到如果中国没有自己的核心科技,中国的经济是不安全的。这意味着,如果没有底层硬科技支撑,中国经济不可能完善。” 中科创星创始合伙人米磊直言,过去行业对硬科技有误解。“其实硬科技是赚钱的,它的成长曲线不一样,前面慢后面快,就是过了五到十年一个拐点后,回报会超过投入。”
米磊从自己机构的投资实践角度来指出,硬科技企业死亡率非常低,看似每个单个企业爆炸性的增长比较少,但是每个企业回报都非常稳定,所以资金周期比较长的情况下,投资硬科技回报还是可以的。
“在做科研的过程中,我们发现,中国大量的科技成果需要产业化,而且市场也有这个需求。过去三十年,中国是人口红利的时代,政府利用了美国全球技术的扩散完成了前三次科技革命,而到了第四次科技革命的时候,中美拥有同样的机会。未来三十年就是科技创新时代,是很好的投资机会。”米磊作出上述判断。
技术、商业、人等三大维度最被看重
“未来十年一定是中国科技产业投资最好的时代。”联想创投董事总经理梁颖谈及投资硬科技时表示,目前联想创投主要关注在大数据、人工智能、云计算等领域,即科技+行业,例如智能制造、智慧金融、智慧医疗、智慧出行等赛道。
在方法论方面,梁颖提出了三个重点。第一,行业。联想创投在投资硬科技时,倾向于进入一个行业,将行业维度进行全方位分析,之后再去找项目。第二,商业性。就是看技术可以带来什么样的商业价值,是否能真正地降本增效。第三,人。需要更多时间跟团队在一起,看团队碰到问题的时候如何解决问题、如何沟通和决策。
“从三个重点来看,看人是最难的。”梁颖说,从她个人观点来看,对于创业团队而言,早期的创始人跟成长期的创始人是不一样的。早期的需要一个创业家精神,敢冲果敢;但是成长期做大的时候,需要更大包容或者全面综合性的。“科技人才相对来说是比较固执的,我们会倾向于选择均衡力比较强的人,科技人员来说我们的标准就是一定要比较善于学习、心态比较谦逊。”梁颖说。
事实上,在许多创投专业人士看来,人的维度在很多时候会超过其他维度,甚至有投资人强调“投资就是第一看人、第二看人、第三还是看人”。昆仲资本创始管理合伙人王钧就建议说,在看项目创始人的时候,其实找到全才并不容易,因此好的科学家搭配不错的执行者,整体考虑一个团队情况是个不错的选择。另外,他也会重点看创业者身上的领导气质,是否可以包容团队内其他不同的气质的人,这样成功几率也会更高一些。
米磊表示,要投资科技创新企业,首先要看到有哪些新技术出现,可以解决现在未能满足的需求。“做硬件科技投资,主要是可以找到技术的突破,在商业市场上存在巨大的价值。”
事实上,此前就有投资人接受证券时报·创业资本汇记者采访时表示,能在科创板上市的企业,不见得技术壁垒就非常高。他们大多可能在技术上处于国内领先的地位,在国际上也有一定竞争能力即可。
戈壁创投管理合伙人朱璘就表示,他们投资的项目比模式创新更硬一些,但也不会涉及到太核心的领域,比如光学芯片等。在他看来,国内的纯模式创新也不光是烧钱,同时也有一定的技术壁垒,只是不代表全世界最领先的技术。“不能否认一些模式创新赚钱了之后正在转型,这个中间也需要时间。在投资中,需要在技术和回报中找到一个比较好的平衡,而不是完全看底层技术。”
德同资本创始合伙人邵俊表示,徳同资本主要投资方向是围绕消费分级/TMT、医疗健康、高端制造与节能环保这三大领域中具有新技术、新模式、新业态的创新型企业。德同资本长期以来一直专注于挖掘科技创新企业,重点投资的行业与企业都和科创板的潜在目标与要求高度重合。
2019年,邵俊强调,德同资本将继续挖掘这些领域中的投资机会。具体来看,在消费与TMT领域,看好企业服务、消费分级浪潮中的投资机会;在医疗健康领域将持续布局具有高科技壁垒、升级与改善医疗服务的药、器械与医疗服务产品;在高端制造与环保领域,重点关注行业增长确定性强、符合产业结构性调整方向的细分市场投资机会,以及新科技、新技术对原有产业的改造,如高端装备、5G、新能源汽车核心部件与机器人。
优先7大领域、3类企业在科创板IPO
根据最新发布的文件内容,根据科创板定位,上交所要求,保荐机构优先推荐三类企业上市:
一、是否符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业;
二、属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业;
三、互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。
同时,上交所要求保荐机构应当准确把握科技创新的发展趋势,重点推荐七个领域的科技创新企业:
一、新一代信息技术领域,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等;
二、高端装备领域,主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等;
三、新材料领域,主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等;
四、新能源领域,主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等;
五、节能环保领域,主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等;
六、生物医药领域,主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等;
七、符合科创板定位的其他领域。
另外,指引中称,保荐机构不得推荐国家产业政策明确抑制行业的企业, 不得推荐危害国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全的企业。
企业是否具备科技创新能力,外界一直没有非常明确的判断标准。而最新文件提出,保荐机构可通过六个“是否”把握科技创新企业的运行特点,充分评估。
一、是否掌握具有自主知识产权的核心技术,核心技术是否权属清晰、是否国内或国际领先、是否成熟或者存在快速迭代的风险;