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驱动我国寿险市场近30年发展的三大因素是政策、渠道、产品，其中产品作为商业链条的原点对促进行业发展的作用最为显著，随着我国寿险市场的逐渐迈向成熟，客户趋于理性、需求更加多元，未来产品形态将如何演变？

为此，本文特意梳理了美国、日本、新加坡、澳大利亚、中国台湾、中国香港六个发达市场寿险产品演变历史，以及详细对比了当前国内与发达市场产品差异，试图提炼总结出产品演变的驱动因素、并结合我国经营现状给到未来发展启示。

透过梳理发现，政府政策（含社保制度）、宏观经济（利率/GDP）、人口结构是影响产品体系发展演变的三大核心要素。政策刺激通常直接带动某类产品快速爆发，宏观经济环境会直接作用于理财产品，人口结构是推动产品发生演变的最底层因素，将决定产品的长期发展趋势。

中国当前人口老龄化提速、宏观经济降速换挡，我们认为未来保险在发挥社会保障、担当金融支柱有更广阔的前景：

1.老龄化提速倒逼商业保险发挥更大社会保障作用，政策释能推动行业持续成长。老龄化导致社保持续承压，国家亟需商业保险发挥更大保障功能，参考发达市场经验，政策大力支持是养老、医疗产品快速爆发的直接原因。

为此，我们认为下一步需加大政策支持力度：一是提高商业养老险、健康险税收优惠力度、补贴力度，刺激民众购买；二是放开社保购买商保的产品范围、试点范围，大规模推进，快速提升产品覆盖率。

2.宏观经济降速换挡，保险提升金融支柱担当正当其时。当前在我国金融业的总资产中保险占比仅5%，远不及发达国家和地区；随着宏观经济降速换挡，保险更应承接市场理财需求，更大发挥市场稳定器功能。

参考发达市场经验，当健康险发展进入成熟期，且股市稳健增长或利率处于下行趋势时，投资型保险产品大有可为。我们认为可以针对北、上、广等健康险饱和，金融市场发达地区开放利率变动型、变额型等复杂产品，有利于满足客户理财需求，但需要对渠道进行严格管理，严防销售误导。

3.对标国际市场、补足产品空白，切实满足客户多元化需求。中国寿险市场产品经历近30年发展，产品种类从简单走向多元，产品属性从保障到偏理财再到回归保障，逐渐形成了相对完备的产品体系，但相较于发达市场，我国产品体系还有很大的丰富空间。

参考发达市场经验，我们认为一方面要在产品种类上补足空白，比如增加变额产品、长护险、失能险等；另一方面在产品形态上可以更加灵活，比如增加健康险产品津贴类补偿、增加更多细分产品供客户自由组合等。

中国台湾

政策主导保险产品演变，其后是社会发展阶段所带来的社会问题

中国台湾产品分类与大陆类似，传统寿险占主导。中国台湾人寿保险商业同业公会对中国台湾产品定义了两种分类模式，一是按照保障形式分为人寿保险、伤害保险、健康保险、年金保险，这与大陆银保监的划分类似。同时，中国台湾根据保险是否具有投资性质，将保险分为传统型保险和投资型保险。当前中国台湾市场以人寿保险为主，市场份额约80%，年金保险和健康保险各占据10%左右的市场份额，其产品结构自2014年开始便维持稳定。从投资属性看，近年来中国台湾投资型保险占比有所增加，当前份额为36%。

图1：中国台湾寿险产品结构

数据来源：中国台湾人寿保险商业同业公会

在中国台湾寿险产品演变的过程中，政策因素扮演最主要的因素，而政策的背后是社会发展阶段所带来的社会问题。随着老龄化的加深，中国台湾推出全民健保计划来解决社会保障问题，全面的社保导致中国台湾商业健康险的定位以补充为主，重疾保障病种少，医疗险以津贴为主。进入2000年后，面临利率显著下行，民众的理财需求被激发，中国台湾在政策上发展金控集团并制定养老年金税优计划，通过商业保险解决的民众长期理财需求的问题。

阶段一

生存保险主导（1960-1970年中期）

中国台湾主要产品为短期生存险和长期两全险，主要原因是60年代中国台湾仍处于农业社会，保险观念淡薄但民众仍有储蓄需求。随着60年代末监管引导发展长期业务以及工业化进程带来的意外事故增加（GDP中工业占比迅速提升至40%），同时恰逢石油危机物价暴涨，保险的保障属性逐渐引发重视，中国台湾寿险业也从日本引进了保额较高的生死两全险。

阶段二

分红保险崛起（1970年中-1990年）

当时市场利率较高（最高达16%），寿险预定利率较低，财政部要求预定利率低于8%的产品分配红利，中国台湾进入强制分红时代。同时高利率伴随高通胀，寿险公司根据人们的长期通胀心理将产品设计为保额分红方式。届时增额强制分红养老保险（以两全形态为主）和增额强制分红终身寿险成为主流。

阶段三

健康险大幅发展（1990-2000年）

随着市场开放，中国台湾寿险市场已处于完全竞争状态。中国台湾寿险业引入国外的生前给付理念，重疾险和重大疾病分红终身寿险开始热卖。同时老龄化加重（约10%）导致的政府推行全民健保计划，医保覆盖率大幅提升至96%，民众保险意识被激发，长期医疗险开始盛行。届时中国台湾投保率由27%迅速上升至109%，健康险占比提升至10%以上。

阶段四

投资型保单迅速扩张（2000年至今）

中国台湾市场利率持续走低（5%下降至1%），寿险业开始推出投资型保单，强调保障及投资的双重功能，包括变额寿险、变额万能寿险、变额年金、投资连结保险等。金融危机后消费者心态趋向保守，保本保息需求强烈，利率变动型年金受到欢迎。中国台湾寿险业开发短期储蓄险及高预定利率外币保单以应对长期利率变动风险，投资型产品占比逐渐提升至当前的36%。

中国香港

非投连险占长期业务88%，经济发展是推动产品演变的主要因素

中国香港保险市场主要业务分为一般业务和长期业务，从保费结构看，长期业务是其主流趋势。中国香港长期业务大致分为投资连结险和非投资连结险，非投资连结险下设终身、储蓄和定期三大类。总体上看，非投连险的规模占据长期业务个人寿险的88.5%。

表1：2018年中国香港地区总保费构成（单位：亿港元）

图2：2018年长期寿险业务保费结构（注：蓝色系为非投连万能类）

数据来源：中国香港保险监管局

转载请标注：我爱技术网——从发达市场看中国寿险产品演变：老龄化倒逼养老健康险、经济降速刺激理财产品增长