恒辉安防收入靠海外贴牌 姚海霞独享2亿分红遭疑掏空
发布时间:2020-10-28 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次10月15日，江苏恒辉安防股份有限公司(简称“恒辉安防”)首发上会。恒辉安防拟在深交所创业板上市，本次拟公开发行股票不超过3623.20万股，保荐机构为华泰联合证券。
恒辉安防拟募集资金5.5985亿元，其中，1.37亿元用于功能性安全防护手套自动化升级改扩建项目，2.70亿元用于超纤维新材料及功能性安全防护用品开发应用项目，5980.60万元用于技术研发中心建设项目，9300万元用于偿还银行贷款及补充流动资金。
恒辉安防专注于手部安全防护用品的研发、生产及销售，公司是江苏省科技厅、财政厅、国税局、地税局联合认定的高新技术企业。公司的控股股东为姚海霞，实际控制人是姚海霞、王咸华、王鹏。其中，王咸华、姚海霞系夫妻关系，王鹏系王咸华、姚海霞之子。姚海霞曾因受让香港恒辉股权后未立即办理外汇登记手续，而被罚款。2012年11月，姚海霞向国家外汇管理局说明相关情况并申请补办外汇登记手续。2012年11月，国家外汇管理局南通市中心支局对姚海霞作出罚款5万元的行政处罚。
恒辉有限(恒辉安防前身)2004年设立时系外商投资企业，设立及后续股权变动依法履行了相应外商投资管理手续。恒辉安防系根据恒辉有限截至2017年11月30日经审计的净资产折股，整体变更设立的股份有限公司。报告期内，恒辉安防主要资产重组为恒辉有限与香港恒辉之间的重组。重组前，香港恒辉系恒辉有限控股股东及海外销售平台。为优化公司股权结构，并整合相关业务主体，2017年恒辉安防对恒辉有限和香港恒辉股权架构进行了调整。
2017年11月2日，恒辉有限针对姚海霞受让恒辉有限100%股权事宜完成外商投资企业变更备案。2017年11月29日，姚海霞就本次股权转让办理完成外汇业务登记。2017年12月，姚海霞付清了股权转让款，资金主要来源于香港恒辉分红款。
关于报告期内股利分配情况，2017年，恒辉有限根据股东决定向股东香港恒辉分配利润5355.89万元；香港恒辉根据股东决定，向股东分配利润3073.22万美元，折合人民币1.98亿元。因此，有媒体称之为“花式掏空”拟上市公司的分红行为。
据长江商报，2017年，恒辉有限筹划IPO。这一年，恒辉有限股权密集腾挪。当年9月，香港恒辉将所持恒辉有限100%股权转让给姚海霞，交易价格为1.05亿元。当年10月，姚海霞又将所持恒辉有限20%、20%、10%股权分别转让给王咸华、王鹏、钥诚投资，钥诚投资为姚海霞和王咸华设立的持股平台。当年12月，恒辉有限股改完成。在此期间，姚海霞又将香港恒辉100%股权转让给恒辉有限。香港恒辉从恒辉有限母公司摇身一变为其全资子公司。备受诟病的是，密集股权腾挪期间，恒辉有限进行大举现金分红，而分红对象只有姚海霞一人。具体为，恒辉有限先向股东香港恒辉分配利润5355.89万元，香港恒辉再向姚海霞分配利润1.98亿元。
恒辉安防回复中国经济网称，分红主要是为了实施同一控制下合并香港恒辉，不存在上市前突击分红掏空公司的情形。公司为切实提高自身的规范运作水平，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，充分保障投资者依法享有获取公司信息、享受资产收益、参与重大决策等权利，制定了相关制度和措施，充分维护了投资者的相关权益。
恒辉安防分别于2019年6月5日、2019年11月26日在证监会网站报送招股书申报稿，保荐机构为广发证券。2020年7月1日，公司在深交所创业板报送招股书申报稿，保荐机构仍为广发证券。2020年9月16日、9月30日，公司报送的招股书申报稿、上会稿中，保荐机构已更换为华泰联合证券。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒辉安防实现营业收入分别为3.05亿元、4.48亿元、5.11亿元、5.97亿元、3.76亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.05亿元、4.42亿元、5.04亿元、5.92亿元、3.57亿元。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒辉安防实现归属于母公司所有者的净利润分别为4615.49万元、3664.00万元、7186.21万元、9684.89万元、5871.89万元；经营活动产生的现金流量净额分别为3753.04万元、5208.62万元、7564.54万元、1.22亿元、6413.50万元。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒辉安防加权平均净资产收益率分别为29.83%、20.90%、30.87%、28.52%、14.07%。
2016年末至2020年6月末，恒辉安防员工人数分别为834人、1077人、1125人、1119人、1249人。2016年至2020年1-6月，公司薪酬总额分别为4754.09万元、6590.70万元、7832.65万元、8516.75万元、4429.88万元。
公司人均薪酬水平略低于当地职工平均工资。2016-2019年，恒辉安防人均薪酬水平分别为5.78万元、6.90万元、7.11万元、7.59万元，如东企业、事业、机关单位职工年平均工资6.55万元、6.98万元、7.25万元、8.37万元。其中，2019年销售人员平均薪酬下降。2016年至2020年1-6月，恒辉安防销售人员平均薪酬分别为14.68万元、20.27万元、26.61万元、20.57万元、9.35万元。
2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，恒辉安防资产总额分别为2.48亿元、3.27亿元、4.69亿元、6.18亿元、7.28亿元；负债总额分别为6297.82万元、1.83亿元、1.64亿元、2.13亿元、2.61亿元。资产负债率(合并报表)分别为25.43%、55.98%、34.92%、34.47%、35.87%。
其中，各期末，恒辉安防货币资金账面价值分别为3005.44万元、4414.34万元、4935.60万元、2634.89万元、3406.36万元，占资产总额的比例分别为12.13%、13.51%、10.53%、4.26%和4.68%。流动负债金额分别为6151.82万元、18150.95万元、15816.19万元、20460.13万元、24825.23万元，占负债总额的比例分别为97.68%、99.24%、96.60%、96.07%、95.05%。
2016年末、2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，恒辉安防流动比率分别为2.39、1.01、1.53、1.31、1.25，速动比率分别1.54、0.65、1.01、0.90、0.82，资产负债率(合并报表)分别为25.43%、55.98%、34.92%、34.47%、35.87%。同期，同行业上市公司流动比率平均值分别为1.73、2.32、1.64、1.49、1.41，同行业上市公司速动比率平均值分别为1.27、1.62、1.05、0.92、0.80，同行业上市公司资产负债率(合并)分别为37.38%、27.12%、33.44%、34.19%、39.65%。
2016年、2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，恒辉安防主营业务毛利率分别为31.42%、28.16%、27.46%、28.74%、30.23%；综合毛利率分别为31.72%、28.51%、27.68%、28.83%、29.47；同行业上市公司综合毛利率平均值分别为28.36%、28.11%、25.79%、26.18%、24.43%。
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