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黄俊

中国基金报记者方丽

“养老难”已经成为社会迫切需要破局的问题，公募养老目标基金作为养老保障体系第三支柱的重要基石，被投资者寄予厚望。尤其是5月1日，公募基金有望成为个人养老金税延的投资品种之一，备受市场期待。

究竟公募基金如何助力养老？目标风险产品如何运作？目前如何做好大类资产布局？南方富元稳健养老目标一年混合FOF拟任基金经理黄俊表示：“南方富元稳健养老目标一年FOF就是为投资者准备养老资金而专门打造的基金产品，这只基金以控制风险为主要导向，定位较为稳健的FOF产品，适合低风险偏好的投资者。”

谈及市场，黄俊表示目前是长期投资布局养老目标基金的好时机，中长期的角度，尤其看好股市和中高等级债券资产作为组合的中国金融资产，其相对国内房地产资产具有明显的相对价值。

A股未来收益不差

资产配置正当时

黄俊是中国人民银行研究生部金融学硕士，具有多年的宏观策略研究和基金管理经验，有扎实的全球宏观研究基础，较为擅长大类资产配置。

2012年加盟南方基金之后，黄俊就一直从事宏观策略研究，对百年来各大类资产历史表现均有深入、扎实的研究，帮助他建立起正确投资理念，经历市场剧烈波动培养的投资定力，将有助于养老目标基金的投资管理。

“养老目标基金可以布局QDII等多元资产，QDII基金中拥有黄金、原油、REITS、美股、美债等多种类别资产，既有望实现实质分散的投资原则，也有望通过抓住历史低估机会获得动态资产配置的超额收益。”黄俊表示。

黄俊还表示，虽然是宏观策略出身，但不会采用短期择时的策略。因为实践证明，短期择时不存在持续盈利的方法，特别是针对大规模资金或者投资期限较长的养老资金，频繁短期择时可能是资产配置的误区。当然，以维护资产配置比例为目标的机械式再平衡能获得额外收益，此外，在资产类别极度估值错误时，也可以实施科学的动态资产配置偏离。

目前是布局养老目标基金好时机么？黄俊充满信心表示，中国金融资产整体上未来收益率不差，资产配置正当时，特别是以10年左右的视角，相对国内房地产将是明显优势。

黄俊进一步表示，随着近期权益和利率债估值都有所修复，未来资本市场的走势波动性会加大，而且经济企稳后的明后年，压力重新出现也会给权益带来扰动，但这些不会改变股市相对房地产的长期更好表现。

稳健筛选子基金产品

养老目标基金都是FOF基金形式，因此黄俊的大类资产配置思路依赖精选基金以“落地”。

黄俊介绍，对于FOF而言，除可通过资产配置策略获取基准收益外，还可以通过持有优秀主动型基金经理管理的子基金获取个股、个券维度的超额收益，这也是管理养老目标基金的重中之重。

筛选子基金，南方FOF运作团队有“定量”和“定性”等一套较为完善的筛选体系及策略方案。以定量为例，不仅要分析公司资产管理规模、基金数量、产品线种类、基金经理数量、经验、股权变动、高管变动等、基金经理留职率、各类基金风险、业绩表现；还要研究基金经理管理期净值增长率、管理期风险调整后收益、管理期风险指标、管理产品规模及数量；最后在基金分类基础上的定量分析，尽力挖掘和配置特定风格中的专项冠军。

“相对来说，子基金的定性研究更考验基金经理的筛选能力。”黄俊表示，他会重点考察基金公司股东结构、公司治理、高管稳定性、公司文化、投资理念、投研团队配合程度及投研团队稳定性、激励机制、晋升机制、投资管理流程、风险控制体系等；以及基金经理整体投资方法及投资思路、投资风格及投资纪律、基金经理个人情况；对基金经理的研究重视程度将远远超过对基金产品的研究。

黄俊表示，南方富元稳健养老目标一年是养老目标策略基金，投资正如其名字，追求稳健风格，因此会以此来确定大类资产配置比例以及具体子基金产品，适合低风险偏好的投资者。

（责任编辑： HN666）

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